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数字资产时代的监管时代

长期以来,数字资产领域一直未能获得机构级加密监管服务。这是限制机构投资者涌入加密市场的因素之一。
 
监管机构正处于十字路口,它们需要一段时间才能为加密监管公司制定适当的法规。但是,必须列举爆炸数字资产保管相关发展的以下关键要点。
 
1.保管制度的历史和技术;
2.传统监护权如何运作;
3.它对数字资产类的影响;
4.现行法规管理其运作。

1.关于保管服务开始的简要概述

在传统资产托管服务出现之前,人们必须保留证明其自己主张投资权利的文件。正如您所料,这种跟踪投资所有权的方法既麻烦又不安全。1929年股市崩盘后,信托公司和金融中间商开始提供托管服务。这些实体自行帮助投资者清算和转让股票。
 
与之前的自我监护方法一样,在此期间出现的监护解决方案也很麻烦。随后,证券市场的增长和这种纸张负担保管制度的低效导致了1973年存管信托和清算公司DTCC的成立。该机构发展成为清算和集中分类账证书的事实上的发行人。
 
随之而来的是,全球投资产品的激增造成了多米诺骨牌效应,因为少数金融机构成为我们今天最着名的全球托管公司。然而,比特币的创造和区块链相关解决方案的爆炸改变了资产托管市场的整体前景,加密空间的创新文化,以及它在解决数字资产安全缺陷方面投入了多少资源,区别。

那么什么是保管开始?

为了充分利用数字资产托管服务的挑战,探索传统投资市场中的托管概念至关重要。
 
投资传统资产需要获得美国证券交易委员会许可的投资专业或机构投资者将现金或资产存放在注册的第三方托管人处。与加密市场不同,它是存储,记录和转移证券的注册(合格)托管人。此外,根据联邦和州法律,托管人必须符合某些标准,以防止盗用资金和欺诈行为。
 
同样,托管人定期向投资者发布账户报表,以更新投资者对其托管资产的看法。因此,托管人是直接处理资产而非投资顾问的人。
 
传统金融服务中的资产流动
 
3.数字资产及其对全球托管市场的影响
 
当比特币第一次进入竞争时,并没有多少人会想到加密市场的爆炸式增长。这项技术的表现优于预期,因为它在两个关键方面继续创下新高 - 作为投资工具的价值,以及作为传统系统可行替代方案的破坏性力量。在短短十年间,由于其不稳定的性质,加密市场吸引了数百万投资者,监管机构比以往任何时候都更关注其快速发展的步伐。
 
如上所述,伴随着这种扩散是关于加密货币的数字性质及其非常规存储模式的安全问题。首先,加密货币实现了一个分散的网络,其中硬币持有者有责任保管其所有权,而不是传统资产。
因此,加密货币带有加密功能,只允许持有者通过向他发送私钥(类似于密码但更复杂)来访问数字资产。虽然这是一种有效的安全协议,但背景是丢失私钥会使其确保的数字资产无法访问且无法恢复。
 
这种缺点促使开发人员引入各种私钥存储解决方案。目前,有三种主要的存储系统在使用,它们包括:
热存储:此存储解决方案要求持有者(尤其是加密交易者)将其私钥保持在线,以便他们可以轻松访问它们。这种存储模式使数字资产易受黑客攻击
 
冷存储:此解决方案是一个离线存储系统,如USB或特制的数字资产存储设备。它涉及访问私钥的手动过程,它被认为是热存储的更安全的替代方案。
 
多重签名:多重签名是一种更灵活的系统,提供分布式私钥存储,其中需要多个实体来签署事务。实质上,该解决方案建立了一个多签名系统,在批准交易之前需要所有签署人的输入。
虽然这些解决方案对个人来说是独一无二的,但对于平台的喧嚣总是会引发机构数字资产投资自然需要监管的时代。尽管加密监管服务对于加密领域来说并不陌生,但直到2018年大型金融机构才开始表现出对进入该领域的兴趣。今天,Coinbase,Fidelity Digital Assets(富达投资的子公司),BitGo,王国信托,安克雷奇,双子座信托和北方信托等领先的加密监管市场即将出现。
 
托管人正在努力提高托管服务的标准,因为许多人已经引入了保险和标准助推措施,以确保退还损失的资产。例如,Gemini Trust根据纽约银行法第100条被批准为受托人。
 
因此,重要的是要确定这些发展的监管影响以及机构投资者和金融专业人士如何适应这些发展。
“幸运的是,富达,双子座,Coinbase,BitGo和Bakkt等公司正在迅速出现一个很好的选择市场,提供安全且监管良好的托管选项。此外,在平台级别更容易获得保险以防止损失。对于机构投资者和散户投资者来说,安全日是参与资产类别的障碍的时代已经过去。“ - BlockFi CEO,Zac Prince
4.数字资产托管平台的监管不确定性
 
虽然许多人对现有和拟议的投资产品的数字资产表现表示赞赏,但显然机构投资者仍处于次要地位。这是因为与这些资产合作需要他们使用标准的第三方托管解决方案存储数字资产。由于没有监管改革来衡量标准,机构投资者别无选择,只能从旁观看。
 
更重要的是,托管人对于不稳定的加密市场的影响以及它如何应对硬叉等常见做法(将区块链分成两个独立的区块链)持怀疑态度。这种不确定性加上无法为数字资产托管人制定量身定制的法规,缓和了这一领域的增长。
 
作为回应,怀俄明州颁布了一个监管框架,该框架将授权和管理特殊用途存管机构(SPDI)的运作 - 该机构使银行能够向持牌的怀俄明州公司提供托管服务。随着这一发展,金融业监管局(FINRA)和美国证券交易委员会(SEC)发布了一份联合工作人员声明,重点关注监管要求,以及它如何影响客户保护规则。
根据这一规则,经纪自营商必须确保其客户的数字资产是安全的,并且必须将这些资产与公司的账户分开。通过这样做,当经纪人 - 经销商失败时,可以将数字资产返还给客户。此外,该规则要求经纪自营商实际持有其客户的数字资产或争取第三方托管人的服务。
 
尽管美国证券交易委员会和美国金融业监管局的声明仅仅是一个解释性文件,而不是官方指南,但它支持怀俄明州的监管框架,启动了一个完整结构化规则的可能性,该规则将为数字资产管理者制定指导方针。
作者:
Constantin Kogan

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